Analiza fundamentalna
PCC ROKITA
Historia i działalność spółki
Spółka ma wieloletnią historię i chociaż na GPW zadebiutowała dopiero w 2014 roku, to historii można doszukiwać się już od roku 1938, kiedy to niemiecka firma zaczęła inwestycje na terenie dzisiejszego zakładu. Po wojnie zakład, który został w opłakanym stanie trafił i został przejęty przez Skarb Państwa. Wieloletnie starania pozwoliły rozwijać się zakładowi, a pozostałości po niemieckim zarządcy pozwoliły rozbujać działalność.
W 2002 roku do spółki wszedł niemiecki inwestor, który posiadając ugruntowaną pozycję w gospodarce i know-how, pomógł jeszcze bardziej rozwinąć się spółce. Dzięki dużym inwestycjom, obecnie spółka posiada wiele spółek zależnych np.:
- Kosmet – Rokita Sp. z o.o.
- Tensis Sp. z o.o.
- Energetyka – Rokita Sp. z o.o.
- PCC Apakor Sp. z o.o.
- PCC LabAnalityka Sp. z o.o.
- LabMatic Sp. z o.o.
- CWB Partner Sp. z o.o.
- Kolchem Rokita Sp. z o.o.
- Autochem Rokita Sp. z o.o.
- BiznesPark Rokita Sp. z o.o.
- Technochem Sp. z o.o.
Po drodze doszło również do sprzedaży dużego podmiotu PCC Exol S.A., który obecnie również jest notowany na GPW.
Spółka prężnie się rozwija i działa dzisiaj w kilku sektorach:
- na rynku surowców chemicznych,
- w transporcie,
- energii cieplnej,
- węgla i koksu,
- tworzyw sztucznych i metalurgii,
- paliwowym.
To pozwala na szeroką dywersyfikację działalności, spółka posiada ponad 1000 produktów, które wykorzystywane są w wielu branżach przemysłu: tworzyw sztucznych, budowlanym, tekstylnym, chemii gospodarczej i przemysłowej i na rynku kosmetycznym. Produkty, które są przez nią wytwarzane, można zaliczyć do kategorii: detergentów, dodatków do farb, czy lakierów, odczynników chemicznych, składników kosmetycznych oraz agrochemikaliów.
Wskaźniki
Dzięki dobrym obecnie wynikom finansowym, spółka posiada bardzo dobry stosunek ceny do zysku, czyli wskaźnika P/E = ~9. Dzięki temu można kupić spółkę, która na tle sektora jest tańsza od swoich konkurentów niemal o 3,5 punktu! Ostatnie kwartały pozwoliły też podnieść o niemal 100% rentowność kapitału własnego, który obecnie wynosi ROE=20%! I jest o ponad 13% większy na tle sektora. Ocena Altmana jest na neutralnym poziomie, wynosi BBB+, za to w ocenie F-Score Piotrowskiego spółka otrzymała maksymalny wynik dziewięciu punktów, co dobrze wróży na przyszłość.
Nie wszystkie wskaźniki są na tak dobrym poziomie, spółka cechuje się negatywną wartością wskaźnika ceny do wartości księgowej, wyższej o niemal 80% na tle sektora, wynoszącej C/WK=1,82. Ze względu dużego zadłużenia, wskaźnik ten również jest bliski niebezpiecznej wartości, jednak spółka na chwilę obecną radzi sobie dobrze z jego obsługą.
Finanse spółki
Spółka zaliczyła bardzo dobrą końcówkę roku 2020 i pierwszy kwartał 2021. Pozwoliło to znacznie poprawić wynik w roku 2020 i dać nadzieje na świetne wyniki w roku 2021.
Niestety, ale lata 2019 i 2020, po świetnych wynikach w 2016-2018 nie były kolorowe i wynik finansowy był dużo gorszy, o ile przychody były na podobnym poziomie, to zysk netto znacznie się pogorszył, jednak analitycy prognozują, że w najbliższych latach te wskaźniki się znacznie poprawią, ma się to również przełożyć na lepszy niż obecnie poziom dywidendy.
Pozytywne aspekty
- Zdecydowanie wysokie dywidendy wypłacane prze spółkę.
- Dobra wycena na tle sektora.
- Mały udział OFE i TFI w akcjonariacie.
- Szeroka dywersyfikacja produktowa oraz geograficzna.
- Świetnie prowadzone relacje inwestorskie.
- Spółka posiada partnera w postaci dużej niemieckiej firmy, która jest głównym akcjonariuszem i posiada silną pozycję rynkową.
Zagrożenia
- Spółka zdecydowanie jest podmiotem o podwyższonym ryzyku funkcjonowania.
- Wysokie zadłużenie, które rośnie.
- Kontrowersje historyczne (wybuch w patach 80, spór z Greenpeace Polska, wycieki chloru w 2006 i 2009 roku, czy problemy z uzyskaniem kredytu bankowego w 2008.
- Wysoki udział w akcjonariacie niemieckiego podmiotu na poziomie 84%!
- Niski free-float.
- Gorsze wyniki w ostatnich dwóch latach i wahania wskaźnika ROE (mimo wszystko utrzymuje się na poziomie minimum 10%.
Niestety spółka nie posiada marek własnych(PCC Rokita posiada marki własne, na które zwrócił uwagę Bartek: https://www.products.pcc.eu/pl/produkty/branze-i-aplikacje/kosmetyki-i-srodki-higieny-osobistej/?fbclid=IwAR0nrC8id-nRRxfweMTmLjY31lkFvKbRNNbuXXUStzxEvSE_B-8QFYbqJe4).
Dywidenda
PCC Rokita jest spółką, której yield dywidendowy jest bardzo przyjemny. Jeśli akcje kupowało się w marcu, bądź październiku 2020, to ma się bardzo przyjemny yield. Spółka dywidendę wypłaca od debiutu na GPW, czyli nieprzerwanie od 2014 roku. Nigdy nie korzystała z kapitału zakładowego.
Co warte odnotowania, szacunki analityków wskazują, że rok 2021 dla PCC będzie świetny i dywidenda może być nawet dwucyfrowa. Zgodnie z ostatnią rekomendacją na poziomie 88 złotych i sygnału KUPUJ, szacuje się dywidendę za rok 2021 na poziomie 7,4zł., do przy obecnym kursie 78,5zł., daje blisko 10% yield, a wielu tę spółkę kupowało dużo wcześniej i dużo taniej.
Dividend Payout Ratio dla spółki kształtuje się na poziomie około 70%.
Szczegółowa analiza spółki
Na sam koniec zapraszam Cię do wideo na YT, gdzie znajdziesz więcej informacji, szerzej omówionych, łącznie 30 minut analizy fundamentów i 70-letniej historii spółki. Jeśli natomiast Ci się spodoba, daj mi o tym znać w komentarzu tutaj, bądź pod filmem i zostaw subskrypcję na kanale.
Materiały dodatkowe
01
Relacje inwestorskie
https://pcc.rokita.pl/
https://pcc.rokita.pl/o-firmie/
https://pccinwestor.pl/spolki/pcc-rokita-sa/
https://pccinwestor.pl/issues/emisja-pcc-rokita-s-a/
https://pccinwestor.pl/wp-content/uploads/2019/05/Prezentacja_2019-maj.pdf
02
Artykuły
https://www.biznesradar.pl/storage/a/39/60/39603599-pcc-rokita-20210614-kupuj-88-0-pln-17d8689.pdf
https://www.biznesradar.pl/storage/a/38/43/38434871-pcc-rokita-10-fu-16-2021-dm-bos-disclaimer-prasa-8669557.pdf
03
Wskaźniki
https://www.biznesradar.pl/akcjonariat/ROKITA
https://www.biznesradar.pl/raporty-finansowe-rachunek-zyskow-i-strat/ROKITA
https://www.biznesradar.pl/wskazniki-wartosci-rynkowej/ROKITA
https://www.biznesradar.pl/raporty-finansowe-bilans/ROKITA
https://www.biznesradar.pl/wskazniki-rentownosci/ROKITA
https://www.biznesradar.pl/wskazniki-zadluzenia/ROKITA
https://www.biznesradar.pl/dywidenda/ROKITA